短期资金价格大幅上扬 银行揽存不遗余力
虽然央行对商业银行季末揽存早有预料，却仍未能阻挡其追逐资金步伐。
日前，央行为防止节前节后存款过大波动，明确要求各银行保持存贷比平稳，9月30日的存款余额与10月8日的存款余额不能相差超过5%。，商业银行突击揽存及发售理财产品以冲高时点存款规模的动力减弱。
然而，9月27日上海银行间同业拆放利率(Shibor)中短期品种大幅上扬，资金压力显而易见。与此同时，部分中小商业银行为确保季末存贷比考核达标，对9月29日、30日资金拆入甚至给出了高达6%。的返点。业内人士指称，大行季末通常都有关系户存入现金，中小行也纷纷发售理财产品，季末揽存已经是银行业操作的惯性思维，揽存大战实为不可避免。
中小银行高价返点
9月27日，上海银行间同业拆放利率中短期品种大幅上扬，隔夜利率涨幅接近100个基点。隔夜利率跳涨95.92个基点，报4.0550%;7天利率跳涨85.67个基点，报4.6667%;2周利率上升53.83个基点，报5.0358%;1个月期利率下跌17.22个基点，报5.7011%。其余品种变化甚微。
中国银行一资金交易员表示，通常情况下，季末前一周都是资金活跃期，今年的情况尤甚。“这个月本来存款增长就少，加上央行调整了存款准备金缴存范围，冻结了大批资金。虽然在公开市场操作中也做了平滑处理，但是节后一周第二批存款准备金就要补交，现在各家银行的资金都不宽裕。”
来自上海知名房企的财务总监张女士(化名)这两天已经在给某大行准备过节用的资金。按照合作的惯例，该企业在季末都会在大行存入2个亿的流动资金，帮忙做大存款规模。作为回报，银行在对该企业的信贷方面一直都有优惠。
不止是对国有大行，几乎所有的银行都有不少上述此类关系户。只不过，中小银行的揽存能力相对较弱，部分仍然不能满足存款规模要求，就只能以高价返点方式拆入资金。一城商行客户经理表示，“公司已经下了考核任务，9月30日拆入的资金能给到6个点(6%。)的返点，往年都没这么高的”。
理财销售截至节前
2010年以来，存款冲时点又有了新办法。季末发售的理财产品从资金到账至计息日开始总有几天的时间，资金就放在存款账户上。理财产品到期后则会自动转为存款，这一前一后正好配合季末季初的存款资金需求。
根据银率网(微博)公布的产品统计显示，截至9月27日上海地区在售的0-3个月期人民币理财产品中，共计120只产品中有99只产品的销售截止日在9月27-30日之间，有47只产品期限在30天之内。
产品期限最短的，是北京银行2011年第38期“心喜”系列人民币7天SHIBOR挂钩保证收益理财产品和德阳银行2011年“旌喜一号”第15期人民币理财产品，均在9月29日截止，产品期限为8天，正好赶在十一节后到期。
一股份制商业银行资金运营中心理财产品经理表示，银行季末突击揽存如果是擅自提高利率可以说是违规，而发售理财产品的环境则宽松一些。“监管部门对此前银行发售超短期产品做高存款规模也做过规范指导，一周以内的超短期理财产品已经不多，但是抢在节前发售的短期产品仍然很多。其他银行都在做，就不会有哪家甘愿落后。”
上述人士表示，相比于关系企业突击存放资金或是高息揽存来说，用发售理财产品来留住资金已经常态化了。特别是今年民间借贷火爆，很多银行存款都流向了民间借贷，在长期负利率的情况下，银行只能用高收益的理财产品留住一部分资金，民间融资事实上已经对银行的业务结构带来冲击。
隔夜利率1个月后重返4% 央行暂停正回购
季末、国庆渐行渐近，大盘股中国水电IPO网上申购周二启动，推动当日短期利率全线大涨，上海银行间同业拆放利率(Shibor)隔夜品种1个月之后再度站上4%的高位。在公开市场上，由于到期资金量继续萎缩，中国人民银行“维稳”依旧，仅发行了20亿元1年期央票，并暂停了正回购操作。
资金利率上行
“今天新股申购，但是资金面并不是很紧，所以节前应该不会紧了，并且大家都做好了充分的准备。”昨日，金元证券分析师王晶向《第一财经日报》记者表示。
本报记者从全国银行间同业拆借中心了解到，昨日，短期Shibor涨幅均在50个基点以上，其中隔夜品种上涨95.92个基点，至4.0550%，终结了此前连续四个交易日的下跌趋势，并于8月24日以来首次高于4%;1周利率上涨85.67个基点，至4.6667%;2周利率上涨53.83个基点，至5.0358%。中长期品种中，1月利率下跌17.22个基点，至5.7011%;其他均呈小幅涨跌。
业内人士认为，此次资金利率上行与中国水电IPO冻资紧密相关，尽管其募资额至多不过144亿元，但仍将成为今年以来A股最大规模IPO。昨日为该股网上申购日，网上资金解冻日为本周五。
本周公开市场到期资金仅有590亿元，分别为50亿3个月央票和240亿1年期央票到期，并有300亿元7天正回购到期。此前央行公开市场连续十周净投放，累计释放流动性达3990亿元。
昨日，央行以价格招标方式发行了2011年第74期央行票据，发行量为20亿元，期限1年，参考收益率3.584%，继续与前期持平。而在上周二，央行不仅发行了10亿元1年期央票，还进行了300亿元7天期正回购，正是这次短期回笼操作令本周到期量大增。
光大银行首席宏观分析师盛宏清指出：“央行的态度很鲜明，不进行正回购了，仅仅象征性发点央票。总担心国庆节对资金冲击很大，看样子可以安心过节了。”另一位交易员告诉本报记者：“在季节性因素影响下，短期品种上升的态势会向长期品种蔓延;月底前有小量公开市场操作到期，如延续滚动操作，Shibor或加速上涨。”
本周央行应仍以净投放为主
兴业证券分析认为，虽然当前资金面尚算宽松，但面临着大盘股IPO、季末、“十一”长假等因素的冲击，本周公开市场操作力度或减弱，将继续维持净投放格局。
华泰联合证券固定收益部亦称，本周是季末最后一周，央行公开市场应仍以净投放为主，防止季末资金利率出现较大波动。然而，只有当通胀明显出现拐点，流动性才有望出现偏松的变化。
不少分析人士还从外汇占款角度指出了后市资金面的不乐观。“预计在8月份以及9月中上旬热钱大量流入之后，9月底以及10月热钱将出现大幅回落甚至外流，那么外汇占款也将随之大幅回落，加剧10月份的流动性紧张程度。”兴业证券分析师蔡艳菲表示。
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