热闹的欧洲债务危机看似依然是危机四伏，欧洲不少国家的债务利率都在不断上涨，显示出其风险的攀升。而与之相对应的是，在中国，地方政府的发债，却是利率的连续新低，显示市场对此的淡定。这看似完全是资本市场对经济走势的预期，但在其中也蕴涵了制度构造方面的因素，同时，对于我们经济的进一步发展也将发生巨大的影响。
相对于欧洲国家的社会制度，中国政府在税收的征收等方面，有着更多的自主性。而目前所发行的地方债务，由于有中国中央政府的担保，因此其中的风险，在近阶段，几乎可以忽略不计。而在欧洲，由于政府需要考虑到民众的心理，以及来自选举等方面的压力，政府的税收与开支并没有太大的随意性，更改的难度也会非常大，因此，以税收为担保的欧洲国债，风险要比中国的地方债大的多，因此，资本市场对中国的地方债更为乐观。
但是，也正因为上述的不同，发债对于双方的作用，尤其是经济方面的作用，也是大有不同。在欧洲，政府的发债往往是用于民生方面，致力于扩大民众的消费潜力，于是，我们也可以看到，虽然类似希腊、意大利等欧洲国家，面临严重的债务危机，但是在民众的消费上，依然维系着较高的水平，社会的稳定性比较强，如果条件许可，那恢复起来也是比较快的。
而在中国，由于制度构建、官员考核等多方面因素的影响，官员使用募集资金会更有自主性，同时，也更偏向于类似增加GDP之类的政绩工程。因此，如果我们回望2008年的4万亿投资计划，我们可以发现，在这中间，用于企业扩大再生产、基础建设等方面的投资非常多，而对于民众直接的成本负担，却是见效甚微。于是，我们可以看到，虽然中国政府的这些措施，可以解决就业等问题，但是却没有真正有效的刺激到民众的消费，而是依然把民众的资金束缚于教育、医疗、养老、住房等上面，内需严重不足，解决的只是消耗产能的问题，但是在这中间，却有增加了更多的产能。也就此，中国的经济呈现经济不景气——扩大投资，扩大产能——制造过剩——经济发展受影响的不利循环。
而本次中国地方债务的发行，背景同样是中国经济目前所面临的不利局面。这一点，我相信在我们的不锈钢行业，大家都是深有体会。通过地方债的发行，地方政府将对地方的经济拥有更大的话语权。而如果地方政府依然像之前所做的那样，继续去为了政绩大搞形象工程，继续去为了GDP而大兴土木，而没有切实的将其真正用于民生，尤其是降低民众后顾之忧上的话，那这样的投资虽在短期内可以促进就业，增加企业消费，但是这却是严重透支未来的短视行为。未来更大的产能过剩将很快到来，并继续恶性循环。而如果企业顺应这样的大环境，只顾眼前的增长，不增加研发等方面的投入，同样也是极其危险的。
中国的地方债发行的那样顺利，在有更大自主权-税收的担保下，利息也是越来越低，但是，对于中国经济的考验，那才真正的刚开始!
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