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回顾1-4月市场行情,国内钢市价格历经“断崖式”下跌,打入谷底,商家普遍遭受重创。而板材品种中,冷轧状况尤为糟糕。受新冠疫情影响,制造业订单缩量明显,钢市需求严重缩量。从钢厂成本来看,冷卷与现货价格处于倒挂状态,驱使钢厂调整生产格局。进入5月份,伴随着各大钢厂陆续开始检修,供给端逐步开始缩量,库存压力得到缓和,商家心态陆续转好,推动市场价格上涨,以挽回前期损失。下面小编简单从区域冷轧现货价差、品种价差、产能利用率来阐述一下当前重庆冷轧市场现状。
一、区域价差相对合理
图1:重庆-上海冷轧价差 (元/吨) 数据来源:钢联数据
首先,小编选取了主流城市上海来与重庆对比近年来两地冷轧市场价差。从图中我们可以看到,一季度冷轧价格整体是呈现滑梯式下降,其中3月初期,全国陆续开启复工,钢价得到短期托底,无奈商家库存压力过大,无法止跌。从图1可以看出,其中重庆区域价格下跌速度更快,幅度高达740元/吨。重庆地区价格跌速过快的主要是有两个原因:一方面,复工以后时候,重庆市场库存累至近三年高位,商家资金占用率过高,心态颇为恐慌;另一面,疫情导致终端产业订单迟迟无法恢复,需求未见好转现象,因此商家心态悲观。五一节后,唐山炒作环保加码等消息,商家信心得到提振,拉动市场价格上涨,渝、沪两地冷轧价格开始拉开差距,价差小于港对港水运费用,达到区域相对合理价差范围。
二、品种价差低于常态
图2:重庆冷热价差(元/吨) 数据来源:钢联数据
由于热、冷两大品种存在极大的相关性,年后走势基本呈一致,只是调整幅度表现不一。自3月初下游逐步复工以来,基建方面需求逐步释放,而制造业却萎靡不振,热轧强于冷轧,因此冷热价差持续收缩。从钢厂加工工艺来核算短流程生产成本,以热轧为原料加工至冷轧,单吨生产成本大致500-600元/吨不等。从图2可以观察到,重庆冷热价差年后长期低于常态,对于冷轧价格存在一定的支撑。加之品种价差分化极为严重,多数钢厂已逐步调整生产战略,以寻求利润空间,因此冷轧供应端压力或将进一步减小。
三、产能利用率低于同期
图3:近三年热轧产能利用率(%) 数据来源:钢联数据
图4:近三年冷轧轧产能利用率(%) 数据来源:钢联数据
由于基建板块大力刺激,热轧需求释放尚可。截至5月25日,监测的37家热轧板卷生产企业中,本周开工率84.38%,周环比下降3.12%;钢厂产能利用率78.74%,周环比升0.18%。热轧钢厂产能利用率虽不及去年同期,但表现却好于冷轧。市场表观消费量表现良好,驱使部分钢厂将铁水转移至热轧,以争取利益最大化。观之汽车板块需求严重下滑,钢厂对于冷轧端生产积极性受挫,冷轧钢厂产能利用率自5月开始逐步下降,处于近三年低点。截至5月25日,监测的29家冷轧板卷生产企业中,本周的开工率82.98%,周环比下降2.13%;钢厂产能利用率70.55%,周环小幅下降1.45%。但冷轧减产并未起到较为显著的作用,短期内对于市场价格起到一定的支撑作用,整体表现仍供需两弱的态势。
二季度已临近尾期,高温雨季较晚年有所滞后,对于基建方面影响或将缓和,因此热轧端需求或不同于去年同期。冷轧端需求虽处于弱势,但从区域价差来看,重庆与上海市场价差相对合理水平,短期内不足以造成资源流转;从热冷价差来看,由于热冷价差长期低于常态,加之钢厂产能利用率已是低位,因此短期内重庆冷轧价格存在一定支撑。从中长期来看,依旧要持续关注下游出口订单情况是否好转,才能改变终端需求弱势的格局。