回顾1-4月市场行情，国内钢市价格历经“断崖式”下跌，打入谷底，商家普遍遭受重创。而板材品种中，冷轧状况尤为糟糕。受新冠疫情影响，制造业订单缩量明显，钢市需求严重缩量。从钢厂成本来看，冷卷与现货价格处于倒挂状态，驱使钢厂调整生产格局。进入5月份，伴随着各大钢厂陆续开始检修，供给端逐步开始缩量，库存压力得到缓和，商家心态陆续转好，推动市场价格上涨，以挽回前期损失。下面小编简单从区域冷轧现货价差、品种价差、产能利用率来阐述一下当前重庆冷轧市场现状。

　　一、区域价差相对合理

　　图1：重庆-上海冷轧价差 （元/吨） 数据来源：钢联数据

　　首先，小编选取了主流城市上海来与重庆对比近年来两地冷轧市场价差。从图中我们可以看到，一季度冷轧价格整体是呈现滑梯式下降，其中3月初期，全国陆续开启复工，钢价得到短期托底，无奈商家库存压力过大，无法止跌。从图1可以看出，其中重庆区域价格下跌速度更快，幅度高达740元/吨。重庆地区价格跌速过快的主要是有两个原因：一方面，复工以后时候，重庆市场库存累至近三年高位，商家资金占用率过高，心态颇为恐慌；另一面，疫情导致终端产业订单迟迟无法恢复，需求未见好转现象，因此商家心态悲观。五一节后，唐山炒作环保加码等消息，商家信心得到提振，拉动市场价格上涨，渝、沪两地冷轧价格开始拉开差距，价差小于港对港水运费用，达到区域相对合理价差范围。

　　二、品种价差低于常态

　　图2：重庆冷热价差（元/吨） 数据来源：钢联数据

　　由于热、冷两大品种存在极大的相关性，年后走势基本呈一致，只是调整幅度表现不一。自3月初下游逐步复工以来，基建方面需求逐步释放，而制造业却萎靡不振，热轧强于冷轧，因此冷热价差持续收缩。从钢厂加工工艺来核算短流程生产成本，以热轧为原料加工至冷轧，单吨生产成本大致500-600元/吨不等。从图2可以观察到，重庆冷热价差年后长期低于常态，对于冷轧价格存在一定的支撑。加之品种价差分化极为严重，多数钢厂已逐步调整生产战略，以寻求利润空间，因此冷轧供应端压力或将进一步减小。

　　三、产能利用率低于同期

　　图3：近三年热轧产能利用率（%） 数据来源：钢联数据

　　图4：近三年冷轧轧产能利用率（%） 数据来源：钢联数据

　　由于基建板块大力刺激，热轧需求释放尚可。截至5月25日，监测的37家热轧板卷生产企业中，本周开工率84.38%，周环比下降3.12%；钢厂产能利用率78.74%，周环比升0.18%。热轧钢厂产能利用率虽不及去年同期，但表现却好于冷轧。市场表观消费量表现良好，驱使部分钢厂将铁水转移至热轧，以争取利益最大化。观之汽车板块需求严重下滑，钢厂对于冷轧端生产积极性受挫，冷轧钢厂产能利用率自5月开始逐步下降，处于近三年低点。截至5月25日，监测的29家冷轧板卷生产企业中，本周的开工率82.98%，周环比下降2.13%；钢厂产能利用率70.55%，周环小幅下降1.45%。但冷轧减产并未起到较为显著的作用，短期内对于市场价格起到一定的支撑作用，整体表现仍供需两弱的态势。

　　二季度已临近尾期，高温雨季较晚年有所滞后，对于基建方面影响或将缓和，因此热轧端需求或不同于去年同期。冷轧端需求虽处于弱势，但从区域价差来看，重庆与上海市场价差相对合理水平，短期内不足以造成资源流转；从热冷价差来看，由于热冷价差长期低于常态，加之钢厂产能利用率已是低位，因此短期内重庆冷轧价格存在一定支撑。从中长期来看，依旧要持续关注下游出口订单情况是否好转，才能改变终端需求弱势的格局。